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呂紅兵：上市被否決企業(yè)存在四個能力問題
日期：2009-10-17 作者： 新浪財經 閱讀：3,423次
10月17日消息，2009創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)投融資論壇在北京舉行，中華全國律師協會副會長呂紅兵表示，申請上市被否決的企業(yè)存在企業(yè)持續(xù)性等四個能力問題。以下為呂紅兵演講實錄：
我想最值得我們研究的問題，為什么有的企業(yè)沒有過會，我們說過會的企業(yè)大概都是相同的，沒有過會的企業(yè)各有各的不幸。被否決的企業(yè)各有各的問題。那么問題在哪里？其實仔細分析，總結幾個方面的問題，就是四個能力問題，比如說企業(yè)持續(xù)性問題，企業(yè)獨立性問題。
當然在企業(yè)上市當中，從發(fā)行審核的角度，我個人覺得體現了這四個原則，這也是我在總結出來的，我講四個原則，第一個叫做綜合判斷，也就是說企業(yè)上市監(jiān)管部門對你是一個綜合性的判斷，反過來講你這個企業(yè)沒有通過證監(jiān)會的審核，你的問題其實也是一個綜合性的問題，很少會因為一個法律或者財務的細節(jié)別否決，比較少，大部分是綜合性的問題，就是最后落腳在什么，其實最后落腳在企業(yè)的盈利性和持續(xù)性。說確切點是企業(yè)的持續(xù)盈利性，所以我說買股票就是買它的未來，也就是對未來的判斷不明確。當然也有些企業(yè)是因為規(guī)范性被否決，但是更多的是持續(xù)性的問題，所以我說是綜合性判斷。對于中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板而言，我想更多的要體現這個創(chuàng)業(yè)板設立初衷就是創(chuàng)新性和成長。現在創(chuàng)業(yè)板也包括很多企業(yè)，證監(jiān)會審核經常講怎么制作的材料體現出它的創(chuàng)新性和成長性。
第二個我說是客觀的判斷。這個客觀性體現在什么地方？審核者按照你的申報材料做判斷，所以我們講好企業(yè)要變成好材料，如果沒有變成好材料，說明保薦人和中介機構沒有盡到責任。所以我說非常客觀的基礎就是我們的文件，我們的材料體現專業(yè)水平、專業(yè)機構的。當然還有公正判斷，一致判斷，一致判斷什么概念？審核者來講很少有因為市場波動引起他判斷標準。標準基本上任何時候都是一致的。從我個人理解來看，浙江的很多企業(yè)值得大家研究的，浙江企業(yè)的過會率一直非常，比如說04年 總過會率達到67時他達到65。有很多特點，比如他他是一個小行業(yè)，但是他是這個行業(yè)里的大企業(yè)。也就是說在專業(yè)領域是非常好的，在專業(yè)領域具有強大實力成長性非常好。再比如說是小產品但是是大市場。再比如說是一個小股東但是是一個大公司，我是用大小形容的，小股東指的是沒有傳統的國企的大股東的毛病，就是過多的關聯交易，甚至有同業(yè)競爭，股東的控制力雖然很強，但是沒有國企那些大股東的毛病，而相對股東而言企業(yè)是比較強大的，具有自己的特點。
所以我說我們要研究這些行業(yè)，研究這些地域不同企業(yè)的特點，這也是我們在發(fā)覺這些企業(yè)優(yōu)勢的方面。當然，從法律規(guī)定的角度它強調的是法定基本條件，比如說產業(yè)性的指標，比如說財務性的、規(guī)范性的等等，財務性的當然在座的很多是產業(yè)方面的專家，投資方面的專家都非常容易理解和把握。最近很多企業(yè)包括上市公司的再融資已經通過證監(jiān)會審核還沒有出來，因為國家發(fā)改委對產業(yè)政策的問題有些意見，雖然過會還是出不來還是融資比了，鋼鐵、水泥、風能等等幾大產業(yè)，房地產啊等等。所以我們要研究這個行業(yè)，比如說旅游板塊，以前的城鄉(xiāng)建設部有一個規(guī)定，風景名勝區(qū)門票收入不得進入上市公司，所以很多類似旅游類的企業(yè)上市就會碰到這樣一個政策方面的限制，等等，文化產業(yè)彩電怎么處理等等。所以我說產業(yè)問題值得研究。
財務性指標我就不展開了。規(guī)范性的問題我值得最值得研究，特別是對于中小企業(yè)，中小企業(yè)有很多天生不足，或者原罪的問題。所以現在對中小企業(yè)的規(guī)范性問題的審核，大家注意這里沒有用合法性，規(guī)范性其實比合法性更大。現在對規(guī)范性的要求我是說一個全覆蓋的審核，不光審核本公司的規(guī)范性，網上還要審核實際控制人的規(guī)范性，網下要審核控股公司的規(guī)范性。另外我說是一個涉及全過程，這個企業(yè)生產經營的全過程，從誕生之日到目前運作全過程的規(guī)范性都要審核，工商、稅務、環(huán)保、土地、勞動的等等都要出具合法性意見，所以我說規(guī)范性問題非常重要。為什么講上市條件之前先講法律環(huán)境？問題也就在這個地方。規(guī)范性問題是離不開法律規(guī)定的環(huán)境，幾乎所有領域都是有法可依。所以對你的規(guī)范性的要求是一個全過程。有的時候說這個企業(yè)盈利與否除了看財務指標還要看盈利與否的經營過程的合法性，最后還有結果性指標，比如說對外公開發(fā)行的比例，知識產權出資的比例，資產負債率的比例等等。
滬公網安備 31010402007129號
