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中國金融信托 法律領域的拓疆者
日期：2012-01-04 作者：王鳳梅 周柏伊
李憲明
上海市錦天城律師事務所合伙人；
中國信托業協會專家理事；
上海市律師協會信托業務研究委員會主任。
第二屆“東方大律師”；
“2008-2010年度上海市優秀律師”；
“2009年度浦東新區司法行政系統先進個人”；
第二屆“浦東新區十大杰出青年律師”；
“浦東新區新長征突擊手”。
拓疆，似乎是42歲的李憲明與生俱來的使命。從遼寧農村荒原中，以讀書改變命運，到大學深造為法學博士，又到上海來成為中國金融信托領域的首位法律規則制定律師，他享受設計人生的樂趣，更享受著做一名設計師型律師的樂趣。
作為國內財富管理市場的先行者，上海市錦天城律師事務所高級合伙人李憲明在10年的專職律師執業生涯中擁有了數個“第一”的光環，他帶領的團隊開辟了中國金融信托法律服務市場，為我國金融信托業務規范發展和法制建設作出了積極貢獻。今年3月，他被評為上海市第二屆“東方大律師”，成為業內外公認的明星律師。
拓疆生存空間 刻苦讀書躍龍門
1969年，赤峰市一個普通的農民家庭里，一名男嬰呱呱落地，圍在小搖籃邊的是他五個個子參差不齊的兄長，他們中最大的已經十多歲，最小的只有2歲?？粗t嫩柔弱的弟弟，哥哥們欣喜不已。雖然家庭條件清貧而艱苦，可作為家中最小的兒子，李憲明在父母兄長的殷殷關愛中漸漸成長。
父親早年被打成右派，到農村務農，生活艱辛。李憲明6歲的時候，全家人為了填飽肚子，從遼寧遷移了黑龍江。在舊中國曾受過高等教育的父親，面朝黃土背朝天，但面對惡劣的天氣和勞動環境，其艱辛的勞作仍常使一家人難以溫飽。坐在田埂上望著無際的荒原，父親每每凝神嘆氣時，總是告誡身旁的兒子們，唯一的出路就是讀書。
在父親的鞭策下，兄弟們從小便嗜書如命。1977年恢復高考，他們也藉此全部鯉魚跳龍門，相繼走入了司法行業，成為上海灘司法界著名的李氏五兄弟。
李憲明最早學習的是行政管理，隨后于中國人民大學法學院深造，并最后獲得了博士學位?！白钤绲臅r候，曾經是想走學術的道路?！被貞浧饘W生時代，李憲明仍舊掩不住一臉的神往，“但后來感覺實務比學術更有挑戰性，也更適合自己?！?br /> 1999年，對李氏五兄弟來說是一個終生難忘的年代。在二哥李憲普的說服和召喚下，李氏幾兄弟離開不同崗位，從各地匯聚到了上海。
也是在這一年，博士畢業的李憲明離開北京，來到上海，進入了金融法律創新領域。具有博士頭銜的他在以實務為主的律師隊伍中，一開始顯得有些格格不入。做學術與做實務的思維有很大差距。做學術，思維的跳躍性很大，而律師更像是一名工匠，工作比較具體，也比較瑣碎。
“我原來也覺得書讀多了，動手能力可能會差一些，后來發現不是?！倍嗄旰蠡剡^頭來，李憲明慶幸自己曾經潛心學習，正是因為當初積累的高度，讓他在從事法律實務的過程中從容不迫。
拓疆金融信托 開創數個第一
金融法律服務領域的創業之路既漫且長。
2000年時，國內的財富管理領域還處于原始荒原階段，基本法律制度匱乏，尚在建立之中，而李憲明敏銳地抓住了這一機遇，利用十余年法學教育積淀的法學基礎，結合金融信托法律服務的實踐需要，深入研究信托制度。
2001年，《信托法》正式頒布，意味著國內的市場逐步確立。雖然財富管理市場開始有法可依，但法律還并不完善，處于一邊開展經濟活動，一邊制定行為規則的過程中。
《信托法》是從英美法系移植而來，其特有的物權、債權、受益權、所有權理念與我們大陸法系的存量規范、理論的沖突是無法消除的。實務運用過程中，需要我國法律人對信托制度進行艱苦的解釋、說明、設計、改制，使這種制度文明能夠以可承受的成本，為我國政府、企業、個人所用。
憑借深厚的法律理論功底和突出的創新能力，李憲明律師及其團隊承擔起了為中國金融信托業鋪路造橋、保駕護航的時代重任。他執筆或主持撰寫了數十篇有關理解和運用《信托法》的論文，發表在《金融時報》、《中國證券報》、《上海金融報》、《銀行家》、《中國金融》等報刊雜志上，起到了普及《信托法》，推動信托制度的實務應用的作用。
李憲明在金融信托產品結構設計、法律文件起草與修改等方面的開拓性法律服務工作，得到了信托業界的普遍認可。目前，廣泛流傳在中國金融信托界的基本法律文件的條款安排和語言表述都體現著李憲明及其團隊的風格和思路，他所承辦項目的交易結構和法律文本已經成為10年來我國金融信托業和金融機構同類資產管理業務的基本模板。
這些金融產品設計中法律技術的創造性運用已通過我國金融信托機構的產品滲透到國家金融生活的四面八方。
作為上海市錦天城律師事務所的合伙人，李憲明承辦了國內多個“第一”的金融信托項目。他與信托公司合作，在金融信托業務模式、金融產品的設計、金融體系的功能銜接、金融信托機構的內部控制、風險防范與金融監管等方面進行了開創性的探索和實踐。
比如，上海外環隧道信托投資項目。這個項目是自我國《信托法》實施后第一個真正意義的集合資金信托項目。該信托項目的啟動標志著我國資金信托業務已經走向規范化發展，被信托業界譽為中國信托業得以奠基的碑石。
又如，北京商務中心區（CBD）土地開發信托融資項目。該項目是國內第一個土地開發和基礎設施建設信托融資項目，也是北京市在《信托法》實施后的第一個信托產品。
再如，上海磁懸浮項目公司股權信托受益權投資項目。這是國內首個股權信托受益權投資產品。該項目運用信托制度，在我國首次將信托受益權劃分為優先信托受益權和劣后信托受益權，并通過優先信托受益權轉讓，實現融資目的。這種結構設計開辟了我國運用優先/劣后的結構進行信托投融資安排的先河，奠定了我國財產權分層交易、內部信用增級等資產證券化基本交易結構的基礎，在后來的我國資產證券化業務實踐中得到廣泛應用。
在金融信托業務創新之路上，李憲明也頗有斬獲。作為上海國際信托投資公司的常年法律顧問，李憲明自2004年以來與公司業務部門共同開發設計了“藍寶石”系列結構化證券投資信托產品。該產品以其規范化、標準化和系列化被譽為國內首個信托行業的創新型信托產品?！八{寶石”系列產品的推出引導了國內金融信托產品的發展，得到中國銀監會的高度重視，經總結經驗，在上海發布了《上海市信托投資公司結構化證券投資信托業務自律守則》，成為結構化證券投資信托業務風險管理的綱領性文件。
2006年，李憲明主辦了中海信托-興業銀行“上海世博土地儲備信托貸款項目”。該項目是國內第一個銀行理財產品與信托對接合作的業務，開辟了國內銀信合作的新模式。
在我國資本市場迅速發展的背景下，2005年以來李憲明與中海信托有限公司、上海國際信托投資公司等機構合作，根據戰略配售、首次公開發行和定向增發過程中，由于限售期的規定而不能在證券市場流通的股票的流動性需求，開發設計了限售流通股收益權投資信托產品。該類信托業務模式經多家信托公司采用，已經成為證券市場限售流通股相關交易中引人矚目的新型投融資模式。
拓疆信托立法 做法律設計師
謙遜，是李憲明給人的第一印象。在與李憲明對話的過程中，他一直用平穩低調的語言簡單勾勒自己的生涯。他覺得自己成長軌跡很簡單，平時生活也很簡單，每天腦子里想的都是工作，賺錢到后來也只是一個數字的變化，只有在談到信托立法時，他眼睛倏地亮起來，臉上浮現出快樂的笑容。
李憲明認為，當代中國需要的不僅僅是掌握法律技術的法律工匠，更需要有思想深度、理論高度和社會戰略視野的設計師型律師。為了充分發揮律師的職業功能，律師群體應當走出現行法律的疆界，在專業理論上提升自己，積極參與具有前瞻性的立法工作和政策制定與論證工作。
“做律師的最高境界是參與立法。我很榮幸，做了規則的制定者和解釋者?！崩顟椕髡J為，這是一些創造性的經典工程，值得花功夫琢磨推敲，這些工作雖然從經濟角度回報不高，但對一個律師來說，是至高無上的享受和快樂。
在承辦律師業務的同時，李憲明積極應邀參加全國人民代表大會法律工作委員會、財經委員會、國務院法制局及中國證監會、中國銀監會等機構的金融立法工作。
李憲明主要參與了《中華人民共和國證券法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》、《信托機構管理條例》、《中華人民共和國物權法》及中國資產證券化立法與相關法律法規的論證、修改工作。
李憲明律師參與或主持了下列法規的起草工作：1、《信托投資公司關聯交易行為指引》；2、《信托業稅收管理辦法》；3、《信托投資公司信托業務品種管理暫行辦法》；4、《信貸資產證券化試點管理辦法》；5、《信貸資產證券化試點受托機構業務規程指引》；6、《信托投資公司創新試點辦法》；7、《上海市信托登記試行辦法》等法律文件。
目前，李憲明作為上海信托登記中心常年法律顧問，為其提供法律服務。上海信托登記中心，是根據《中國銀監業監督管理委員會辦公廳關于在上海浦東新區試點設立信托登記中心的意見》的規定，于2006年設立的事業法人單位，是國內第一家專業信托登記機構。李憲明作為主辦律師為上海信托登記中心的設立提供了全程法律服務，負責設立方案的論證、文件的起草及各項規章制度的起草修訂工作。
作為中國信托業協會專家理事，李憲明正專注于中國銀監會、中國信托業協會的《信托法》立法后評估課題研究工作，以及中國銀監會和全國金融標準化技術委員會的《信托產品合同文本標準》和《信托業務分類標準》的制定工作。立法后評估工作將有利于提高信托立法質量，推動信托配套制度的出臺，解決阻礙金融信托業發展的根本性障礙；而標準化工作是金融信托業規范發展的必然要求。這兩項工作對于中國信托業的戰略轉型和可持續發展具有重要意義。
拓疆隊伍建設 掘金萬億市場
李憲明從不追逐榮譽，甚至不太會應酬，他大多數時間都用在專業會議與艱深的法律研究中，但是榮譽卻接踵而至。
執業十余年，李憲明獲得多項殊榮，除第二屆“東方大律師”外，還曾榮獲“2008-2010年度上海市優秀律師”、“2009年度浦東新區司法行政系統先進個人”、“2008年度浦東新區司法行政系統先進個人”、第二屆“浦東新區十大杰出青年律師”、“浦東新區新長征突擊手”、上海市第三屆優秀青年律師提名獎等榮譽稱號。
謙遜的他對待這些榮譽，總是以“受之有愧”來形容。他感慨自己一路走來都是比較順利的，這要感謝他的哥哥們，還有他的團隊們。
“律師要有前瞻性和預見性”，這是李憲明時常掛在嘴邊的一句話。回首執業的最初，李憲明并沒有太多的業務，在閑暇之余，他喜歡多看書和研究政策，屬于典型的“學院派”。內功修煉好之后，業務量和行業影響也逐年上升?！笆袌鍪枪降?，業務做好了，必然會‘名利兼收’?！崩顟椕餍ρ?。他時時告誡自己，要以一顆平常心來對待業界給予的一切榮譽。心靜了，業務才能不斷精深。
李憲明給自己接下來的工作定下了三個方向：
首先是管理好團隊。目前他的團隊里有30余人，注重團隊精神，培養新一代律師，這是李憲明一貫的律師事務所管理理念。他深知，現代律師業務依托于律師事務所的整體實力，需要各方面專業律師的協同合作，充分調動和發揮團隊的整體優勢，才能保證律師服務的高質量，也使團隊的的整體實力得到發展。
其次是做大信托市場。李憲明介紹說，中國的信托市場規模在《信托法》出臺后不斷壯大。據不完全統計，2003年，市場規模有1600多億，到2006年增加到3000多億，而到了今年，已經變為3.7萬億。但是這些數字，僅僅是冰山一角。目前，信托行業還只局限于融資、投資等金融領域，而實際上，財富管理和民事信托更具有龐大的潛力市場，這需要更加多的金融創新人才的參與，需要更多的法律界人士參與，培育信托文化、完善信托法律制度。
第三是規范金融信托行業發展。我國信托業曾一度因為缺乏相應的制度保障而步入畸形發展的怪圈，主業不明、資產虛增是整個信托業的頑疾。為了正本清源，經歷五次清理整頓工作，通過制定和頒布“一法兩規”，從而確立了我國信托活動的基本法律框架，結束了信托業20多年來徘徊錯位的局面，也為信托業的穩健經營與創新發展提供了強有力的法律保證。然而，信托的應用與人的想象力一樣沒有限制，創新與違法往往只在一念之間?！叭绾伪ＷC創新的合法性，如何摸著石頭安全而高效地過河，是我們要不斷探索的問題。”李憲明如是說。
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