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資本張力、技術(shù)價(jià)值、人才資源是公司發(fā)展的三駕馬車，協(xié)調(diào)、平衡、互相支持，可以形成發(fā)展合力。企業(yè)為了吸引和留住高精尖人才，多數(shù)會(huì)選擇與職業(yè)經(jīng)理人簽訂股權(quán)激勵(lì)協(xié)議。公司在發(fā)展過(guò)程中被并購(gòu)激勵(lì)對(duì)象如何行權(quán)？本文重點(diǎn)探討行權(quán)路徑。
一、股權(quán)激勵(lì)違約案例
職業(yè)經(jīng)理人A某長(zhǎng)期擔(dān)任上海B公司總裁職位。2017年，上海某公司控股股東深圳C公司與以A某為代表的管理層簽訂《股權(quán)激勵(lì)協(xié)議》，約定達(dá)到一定條件后，深圳C公司愿意對(duì)以A某為代表的管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。2018年2月，《股權(quán)激勵(lì)協(xié)議》約定的條件達(dá)成，但深圳C公司并未按照約定對(duì)以A某為代表的管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，雖然A某等多次向深圳C公司主張，但深圳C公司未置可否。2019年2月，深圳C公司與第三人簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其在上海B公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三人。第三人不予認(rèn)可以A某為代表的管理層與深圳C公司簽訂的《股權(quán)激勵(lì)協(xié)議》。股權(quán)并購(gòu)后，以A某為代表的管理層的權(quán)利如何保護(hù)？
二、股權(quán)激勵(lì)制度
（一）股權(quán)激勵(lì)制度概念
股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)。上市公司以限制性股票、股票期權(quán)及法律行政法規(guī)允許的其他方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的，使用本辦法的規(guī)定。[1]由于非上市企業(yè)的發(fā)展以及股權(quán)激勵(lì)制度范圍的擴(kuò)展，股權(quán)激勵(lì)不在僅僅是上市公司所運(yùn)用的激勵(lì)制度，非上市公司也在廣泛使用股權(quán)激勵(lì)制度，以助力企業(yè)發(fā)展。企業(yè)激勵(lì)標(biāo)的主要包括股票期權(quán)、限制性股權(quán)、虛擬股權(quán)、股票增值權(quán)、賬面增值權(quán)、員工持股計(jì)劃、業(yè)績(jī)股票、干股等多種類型。上市公司和非上市公司根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)自主選擇股權(quán)激勵(lì)模式。
（二）股權(quán)激勵(lì)對(duì)象
股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象可以分為以下幾類：1.高級(jí)管理人員，如法定代表人、董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等；2.核心技術(shù)人員，如產(chǎn)品、技術(shù)等研發(fā)人員；3.核心業(yè)務(wù)人員，如銷售部總監(jiān)；4.對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展有影響力的員工。
（三）股權(quán)激勵(lì)價(jià)值
股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)、激勵(lì)對(duì)象以及社會(huì)發(fā)展有著重要的作用，主要有以下幾個(gè)方面：
1.很大程度上激發(fā)激勵(lì)對(duì)象的工作積極性，使其能夠更好地將時(shí)間和精力投入工作崗位，從而釋放其人力資本的潛在價(jià)值，最大限度的降低企業(yè)監(jiān)督成本。
2.通過(guò)股權(quán)激勵(lì)將激勵(lì)對(duì)象的利益凝聚在公司，形成利益共同體，有利于企業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。
3.作為激勵(lì)對(duì)象的福利，在促進(jìn)個(gè)人和企業(yè)雙重發(fā)展的同時(shí)，有利于吸引外部?jī)?yōu)秀人才和核心人才。
4.有利于企業(yè)創(chuàng)造更多的財(cái)富，實(shí)現(xiàn)更大的社會(huì)價(jià)值，為企業(yè)上市奠定基石。
（四）股權(quán)激勵(lì)形式
股權(quán)激勵(lì)制度發(fā)展初期，是以公司股權(quán)作為激勵(lì)的主要形式。隨著公司發(fā)展和法律進(jìn)步，股權(quán)激勵(lì)制度得以發(fā)展，現(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)形式多樣化，主要表現(xiàn)為股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票、績(jī)效股份計(jì)劃、加速績(jī)效限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、股票增值權(quán)、績(jī)效單位計(jì)劃、員工股票購(gòu)買計(jì)劃、員工股票所有權(quán)計(jì)劃。
企業(yè)會(huì)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)情況選擇適用某種或幾種股權(quán)激勵(lì)方式。
三、激勵(lì)對(duì)象的權(quán)利保護(hù)
企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度關(guān)系企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，股權(quán)激勵(lì)政策能否順利實(shí)施，激勵(lì)對(duì)象能否實(shí)現(xiàn)被激勵(lì)的相關(guān)利益，存在著一定的行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)企業(yè)股權(quán)被收購(gòu)或者被轉(zhuǎn)讓時(shí)，將嚴(yán)重影響激勵(lì)對(duì)象對(duì)激勵(lì)股權(quán)的行權(quán)。如果企業(yè)在被收購(gòu)或者轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，并未就企業(yè)設(shè)立的股權(quán)激勵(lì)制度與受讓股東進(jìn)行披露，或者原股東故意違約，則激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)股權(quán)很有可能落空。在此情況下，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象應(yīng)關(guān)注以下問(wèn)題。
（一）股權(quán)并購(gòu)過(guò)程中應(yīng)及時(shí)行權(quán)
1.并購(gòu)盡調(diào)期間應(yīng)及時(shí)披露信息。鑒于公司并購(gòu)過(guò)程中原股東基于希望促成交易，并購(gòu)盡調(diào)期間可能會(huì)有意回避股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題；或向受讓股東承諾所有股權(quán)激勵(lì)方案均由原股東解決，與受讓股東無(wú)涉；或者向激勵(lì)對(duì)象承諾并購(gòu)?fù)瓿珊螅稍蓶|對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行補(bǔ)償。激勵(lì)對(duì)象基于過(guò)去對(duì)目標(biāo)公司的付出，希望并購(gòu)順利完成，或者是希望并購(gòu)?fù)瓿珊竽軌蚶^續(xù)在企業(yè)任職等考量，一般不會(huì)主動(dòng)向受讓股東及時(shí)披露所參與的股權(quán)激勵(lì)方案，陳述自己的真實(shí)訴求。原股東或者激勵(lì)對(duì)象的上述種種行為導(dǎo)致原股東與受讓股東在設(shè)計(jì)并購(gòu)交易方案時(shí)沒(méi)有充分考慮激勵(lì)對(duì)象的權(quán)益，進(jìn)而導(dǎo)致激勵(lì)對(duì)象權(quán)利得不到實(shí)現(xiàn)。綜上所述，激勵(lì)對(duì)象作為目標(biāo)公司管理團(tuán)隊(duì)或技術(shù)核心，建議在受讓股東盡調(diào)訪談等環(huán)節(jié)陳述權(quán)利要求，披露股權(quán)激勵(lì)方案的相關(guān)資料和信息，讓受讓股東對(duì)目標(biāo)公司股權(quán)架構(gòu)有深入了解，對(duì)激勵(lì)對(duì)象訴求有足夠認(rèn)知，盡量在交易方案中體現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象權(quán)利保護(hù)內(nèi)容。
2.并購(gòu)磋商過(guò)程應(yīng)展現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象價(jià)值。磋商談判雖然是在目標(biāo)公司原股東與受讓股東層面開(kāi)展，但作為管理團(tuán)隊(duì)或技術(shù)核心的激勵(lì)對(duì)象，有條件和時(shí)機(jī)與受讓股東進(jìn)行交流，受讓股東通常也有較強(qiáng)的意愿與目標(biāo)公司管理團(tuán)隊(duì)溝通公司發(fā)展、成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)、市場(chǎng)，技術(shù)、管理等內(nèi)容。此時(shí)激勵(lì)對(duì)象應(yīng)充分展示股權(quán)激勵(lì)方案的價(jià)值，以及自身在目標(biāo)公司未來(lái)發(fā)展中的作用，以取得受讓股東對(duì)于目標(biāo)公司股權(quán)激勵(lì)制度的認(rèn)同和肯定，從而自愿保護(hù)激勵(lì)對(duì)象的權(quán)益。
3.交易文件應(yīng)體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)權(quán)益。激勵(lì)對(duì)象在股權(quán)激勵(lì)方案中的權(quán)益最好保障就是受讓股東認(rèn)同并自愿繼續(xù)履行目標(biāo)公司股權(quán)激勵(lì)方案。也即股權(quán)激勵(lì)對(duì)象應(yīng)爭(zhēng)取在并購(gòu)交易文件中明確目標(biāo)公司股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施及履行。若未能實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，也應(yīng)爭(zhēng)取在交易文件中體現(xiàn)如何解決股權(quán)激勵(lì)權(quán)益方案。
（二）并購(gòu)?fù)瓿珊髴?yīng)及時(shí)救濟(jì)
若并購(gòu)交易時(shí)未能實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的權(quán)益保護(hù)，激勵(lì)對(duì)象則應(yīng)及時(shí)維權(quán)。激勵(lì)對(duì)象既可以向原股東和受讓股東提出談判，也可以向司法機(jī)關(guān)進(jìn)行訴訟或仲裁。在司法救濟(jì)過(guò)程中，需要關(guān)注以下法律問(wèn)題。
1.案由選擇
根據(jù)現(xiàn)有的股權(quán)激勵(lì)糾紛，有些法院根據(jù)股權(quán)激勵(lì)的背景、目的判斷屬于勞動(dòng)糾紛的范疇，有些法院根據(jù)企業(yè)與激勵(lì)對(duì)象簽訂的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議判斷屬于合同糾紛，甚至同一個(gè)法院對(duì)于股權(quán)激勵(lì)糾紛的認(rèn)定可能存在勞動(dòng)糾紛和合同糾紛兩種情形。
勞動(dòng)爭(zhēng)議是指用人單位與勞動(dòng)者發(fā)生的勞動(dòng)關(guān)系合同糾紛、社會(huì)保險(xiǎn)（勞動(dòng)保險(xiǎn)）糾紛、福利待遇糾紛等。[2]福利待遇糾紛是指用工單位與勞動(dòng)者因?yàn)楦＠鰡?wèn)題而發(fā)生的糾紛。現(xiàn)在的福利待遇糾紛一般是指企業(yè)為了保留和激勵(lì)員工，采用的非現(xiàn)金形式的報(bào)酬，包括保險(xiǎn)、實(shí)物、股票期權(quán)、培訓(xùn)、帶薪假等。[3]有觀點(diǎn)認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)收益不屬于勞動(dòng)報(bào)酬的范圍，原因是股權(quán)激勵(lì)的收益不具備勞動(dòng)關(guān)系的按勞分配特點(diǎn)，而是按照出資（資本）分配。[4]股權(quán)激勵(lì)的前提是激勵(lì)對(duì)象的工作績(jī)效，即對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)力，從廣義上是按勞分配的延伸，屬于激勵(lì)對(duì)象的福利待遇。
筆者認(rèn)為，因股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的糾紛，首先是基于企業(yè)與激勵(lì)對(duì)象簽訂股權(quán)激勵(lì)協(xié)議而產(chǎn)生的，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間、方式、途徑等在雙方自愿協(xié)商的基礎(chǔ)上有明確的約定，應(yīng)當(dāng)屬于合同糾紛。從廣義上，股權(quán)激勵(lì)屬于企業(yè)對(duì)于員工的福利待遇，一定程度上應(yīng)當(dāng)也可以屬于勞動(dòng)爭(zhēng)議中的福利待遇糾紛。股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的糾紛可能存在雙重性質(zhì)，即合同糾紛或勞動(dòng)爭(zhēng)議。在認(rèn)定某一個(gè)股權(quán)激勵(lì)糾紛到底是合同糾紛或者福利待遇糾紛，實(shí)踐中要結(jié)合個(gè)案中股權(quán)激勵(lì)的簽署背景、目的等綜合認(rèn)定。
前述有關(guān)股權(quán)激勵(lì)糾紛的案例，主要涉及并購(gòu)過(guò)程中激勵(lì)對(duì)象的權(quán)利保護(hù)，法院認(rèn)定本案為其他合同糾紛。
2.訴訟主體
在股權(quán)激勵(lì)方案中，激勵(lì)對(duì)象可能是單一對(duì)象，也可能是多個(gè)對(duì)象，實(shí)踐中多個(gè)對(duì)象較為常見(jiàn)。如果股權(quán)激勵(lì)方案中是單個(gè)激勵(lì)對(duì)象，單個(gè)主體作為原告；如果股權(quán)激勵(lì)方案中存在多個(gè)（指兩人以上）激勵(lì)對(duì)象，共同享有一定比例激勵(lì)股權(quán)，那么在訴訟時(shí)是否以多個(gè)激勵(lì)對(duì)象作為共同原告進(jìn)行訴訟，還是每個(gè)激勵(lì)對(duì)象作為原告單獨(dú)訴訟？我們認(rèn)為這屬于必要共同訴訟，是不可分之訴，應(yīng)該進(jìn)行共同訴訟。根據(jù)最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》的解釋第七十五條[5]規(guī)定，如激勵(lì)對(duì)象眾多，一般為十人以上，可以推選兩至五名代表進(jìn)行訴訟。
在多個(gè)激勵(lì)對(duì)象中，也可以有其他選項(xiàng)。經(jīng)協(xié)商一致由其他激勵(lì)對(duì)象將權(quán)利義務(wù)全部轉(zhuǎn)讓給其中一位激勵(lì)對(duì)象，由承受權(quán)利義務(wù)的激勵(lì)對(duì)象作為原告提起訴訟。
3.特殊激勵(lì)對(duì)象主體
股權(quán)激勵(lì)方案中還存在一些特殊情形。股權(quán)激勵(lì)協(xié)議的激勵(lì)對(duì)象是一個(gè)沒(méi)有法律主體地位的組織，例如：某某公司管理層、某某公司高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)、某公司科研團(tuán)隊(duì)等。以上類似組織并不是法律上的適格主體，如何確立激勵(lì)對(duì)象的具體范圍成為訴訟的核心及重點(diǎn)。此時(shí)建議尋找相關(guān)的證據(jù)材料，例如在簽訂股權(quán)激勵(lì)協(xié)議時(shí)，就激勵(lì)范圍確定的相關(guān)文件，或者相關(guān)股東會(huì)決議、董事會(huì)決議證明材料等，進(jìn)而確定激勵(lì)對(duì)象的具體范圍。
4.訴訟第三人
激勵(lì)對(duì)象在訴訟救濟(jì)中，法院為更好地調(diào)查股權(quán)激勵(lì)的事實(shí)，一般會(huì)追加目標(biāo)公司為第三人。目標(biāo)公司作為股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施者，更清楚股權(quán)激勵(lì)對(duì)象在股權(quán)激勵(lì)方案中的權(quán)益。目標(biāo)公司可以配合法官查明股權(quán)激勵(lì)方案中的事實(shí)，有利于推進(jìn)案件進(jìn)展，解決股權(quán)激勵(lì)糾紛。
5.訴訟請(qǐng)求
并購(gòu)?fù)瓿傻臉?biāo)志是受讓股東變更登記為目標(biāo)公司股東。激勵(lì)對(duì)象根據(jù)股權(quán)激勵(lì)協(xié)議約定，要求行權(quán)的基礎(chǔ)客觀上已不存在，此時(shí)只能根據(jù)股權(quán)激勵(lì)協(xié)議的約定，主張目標(biāo)公司或者原股東（一般指股權(quán)激勵(lì)協(xié)議的簽署方）的違約責(zé)任。
支付違約金或賠償損失能否并用？需要結(jié)合合同具體約定違約事實(shí)和條款進(jìn)行研判，各地法院有不同判例，并非一概排斥并用。根據(jù)法律一般適用原則，結(jié)合我國(guó)目前司法判例，支付違約金適用“補(bǔ)償性為主，賠償性為輔”原則。賠償性違約金在法律明確規(guī)定的特殊情況下適用，例如《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》第五十五條[6]，《最高人民法院關(guān)于審理商品房買賣合同糾紛案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》第八條[7]。在股權(quán)激勵(lì)糾紛案件中，激勵(lì)對(duì)象可以根據(jù)合同具體約定選擇主張支付違約金或者賠償損失。激勵(lì)對(duì)象若訴請(qǐng)支付違約金，如違約金低于實(shí)際損失時(shí)，可以根據(jù)《合同法》第一百一十四條第二款[8]的規(guī)定，請(qǐng)求人民法院或仲裁機(jī)構(gòu)增加違約金，激勵(lì)對(duì)象申請(qǐng)?jiān)黾舆`約金后，就不能再主張賠償損失。激勵(lì)對(duì)象若訴請(qǐng)賠償損失，法院審理案件時(shí)需要查明損失的事實(shí)依據(jù)。根據(jù)普遍原則，損失是指在行權(quán)時(shí)至訴訟時(shí)激勵(lì)股權(quán)價(jià)值、股權(quán)增值部分價(jià)值之和。司法實(shí)踐中可以參照原股東最初獲得股權(quán)的價(jià)格和受讓方獲得股權(quán)價(jià)格差額，確定激勵(lì)對(duì)象的實(shí)際損失。
四、股權(quán)激勵(lì)應(yīng)平衡各方利益
股權(quán)激勵(lì)制度的根本目的是為了激發(fā)激勵(lì)對(duì)象的工作積極性，從而為企業(yè)創(chuàng)造更多的財(cái)富，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象自身能力的提高和企業(yè)更好更快可持續(xù)的發(fā)展。只有更好地保護(hù)激勵(lì)對(duì)象的權(quán)益，才能夠保證股權(quán)激勵(lì)協(xié)議的落地實(shí)施，以達(dá)到股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)立目的。
股權(quán)激勵(lì)一定要符合企業(yè)的發(fā)展方向和發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件和激勵(lì)對(duì)象的利益制定適合自身、切實(shí)可行的股權(quán)激勵(lì)方案，保障激勵(lì)對(duì)象在該制度中的合法權(quán)益，另一方面激勵(lì)對(duì)象也應(yīng)有保護(hù)自身權(quán)益的意識(shí)和能力。
筆者代理的文中案件，法院經(jīng)過(guò)多次庭審后，主持各方進(jìn)行了調(diào)解，原股東對(duì)以A某為代表的管理層予以賠償，激勵(lì)對(duì)象權(quán)益得到有效保護(hù)。
【注釋】
[1] 《上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施辦法》第2條，2016年8月13日實(shí)施。
[2]《最高人民法院民事案件案由適用要點(diǎn)與請(qǐng)求權(quán)規(guī)范指引》（上冊(cè)），人民出版社，2019年3月第一版，第509頁(yè)。
[3] 《最高人民法院民事案件案由適用要點(diǎn)與請(qǐng)求權(quán)規(guī)范指引》（上冊(cè)），人民出版社，2019年3月第一版，第530頁(yè)。
[4] 薛孝東：《股權(quán)激勵(lì)的法律適用與實(shí)施》，法治與社會(huì)，經(jīng)濟(jì)與法，2020年2月（下）。
[5] 最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》的解釋第75條：民事訴訟法第五十三條、第五十四條和第一百九十九條規(guī)定的人數(shù)眾多，一般指十人以上。
[6] 《中華人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》第55條：經(jīng)營(yíng)者提供商品或者服務(wù)有欺詐行為的，應(yīng)當(dāng)按照消費(fèi)者的要求增加賠償其受到的損失，增加賠償?shù)慕痤~為消費(fèi)者購(gòu)買商品的價(jià)款或者接受服務(wù)的費(fèi)用的三倍；增加賠償?shù)慕痤~不足五百元的，為五百元。法律另有規(guī)定的，依照其規(guī)定。
[7] 《最高人民法院關(guān)于審理商品房買賣合同糾紛案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》第8條 ：具有下列情形之一，導(dǎo)致商品房買賣合同目的不能實(shí)現(xiàn)的，無(wú)法取得房屋的買受人可以請(qǐng)求解除合同、返還已付購(gòu)房款及利息、賠償損失，并可以請(qǐng)求出賣人承擔(dān)不超過(guò)已付購(gòu)房款一倍的賠償責(zé)任：（一）商品房買賣合同訂立后，出賣人未告知買受人又將該房屋抵押給第三人；（二）商品房買賣合同訂立后，出賣人又將該房屋出賣給第三人。
[8] 《合同法》第114條第2款：約定的違約金低于造成的損失的，當(dāng)事人可以請(qǐng)求人民法院或者仲裁機(jī)構(gòu)予以增加;約定的違約金過(guò)分高于造成的損失的，當(dāng)事人可以請(qǐng)求人民法院或者仲裁機(jī)構(gòu)予以適當(dāng)減少。
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