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01 什么是負責任投資？
通常而言，負責任投資（Responsible Investment）是指將環境、社會和治理（Environmental, Social and Governance）這些ESG因素納入投資決策的一種投資策略和實踐，因為ESG因素不僅影響企業的長期可持續發展，也會影響投資回報和風險管理。
負責任投資的概念并不新鮮，早在上世紀60年代就有一些基于道德或宗教原則的排除性篩選法（Exclusionary Screening），即將某些不符合標準或有爭議的行業或公司排除在投資范圍之外。隨著社會對企業社會責任、氣候變化、人權等問題的關注度提高，越來越多的機構和個人開始采用更積極主動、更全面綜合、更注重價值創造的負責任投資方法。
2006年，聯合國支持下成立了“負責任投資原則”（Principles for Responsible Investment，簡稱PRI），作為首個明確倡導ESG投資的國際組織。截至2022年底，PRI全球簽署機構已經突破5300家。PRI提出了六項基本原則，要求簽署方承諾：
- 將ESG問題納入分析過程和決策制定過程
- 作為積極的所有者，將ESG問題納入所有權政策和實踐
- 尋求被投資的主體對ESG相關問題進行適當披露
- 促進投資行業廣泛采納并貫徹落實負責任投資原則
- 合作以提高實施和執行負責任投資原則的效果
- 匯報執行負責任投資原則的情況和進展
此外，還有其他一些國際組織或倡議也推動了負責任投資的發展，如聯合國環境規劃署金融倡議（UNEP FI）、聯合國全球契約組織（UNGC）、歐盟可持續金融行動計劃（the Sustainable Finance Action Plan）等。
02 負責任投資的類型與特點
根據PRI以及全球可持續投資聯盟（GSIA）的相關分類方法，負責任投資大致可以分為以下幾種類型：
- 排除性篩選法（Exclusionary Screening）：將某些不符合標準或有爭議的行業或公司、國家等排除在投資范圍之外（例如武器、煙草、動物實驗等）
- 負面/最低限度篩選法（Negative/Minimum Standards Screening）：將某些不符合最低ESG標準或表現較差的行業或公司排除在投資范圍之外
- 正面/最佳實踐篩選法（Positive/Best-in-Class Screening）：選擇某些符合最高ESG標準或表現優異的行業或公司進行投資
- ESG整合法（ESG Integration）：將ESG因素作為一種重要的分析工具和決策依據，并與傳統的財務分析相結合
- 主題性投資法（Thematic Investing）：專注于某些具有明確ESG主題或目標的行業或公司進行投資
- 影響力投資法（Impact Investing）：尋求在獲取可衡量的社會和環境效益的同時實現金融回報
- 積極所有權法（Active Ownership）：通過參與股東大會、提出議案、進行對話溝通等方式來影響企業改善其ESG表現
不同類型的負責任投資方法具有不同的特點和適用場景。一般來說，排除性篩選法是最簡單也最傳統的方法，但也可能導致錯失一些潛在價值或改善空間較大的企業；正面/最佳實踐篩選法是更積極也更主流的方法，但也需要更多地考慮行業差異和基準問題；ESG整合法是更全面也更先進的投資策略。
03 負責任投資的益處與挑戰
負責任投資不僅有利于促進社會和環境的可持續發展，也能為投資者帶來多方面的好處，包括：
- 降低投資風險：通過考察企業的ESG表現，投資者可以有效地識別和規避一些潛在的法律、道德、聲譽或運營方面的風險。
- 提高投資收益：研究表明，ESG投資與傳統投資相比，并不會犧牲收益，反而可能帶來更高的長期回報。這是因為ESG投資可以幫助企業提高資源利用率、降低成本、優化管理、增強創新能力和競爭優勢等。
- 滿足社會責任：通過ESG投資，投資者可以實現自身價值觀與社會價值觀的一致性，為解決全球性的挑戰（如氣候變化、貧困、人權等）做出貢獻。
盡管如此，負責任投資仍然可能面臨如下幾方面的挑戰：
- ESG信息披露不充分、不標準、不可靠：很多上市公司沒有完整、及時、透明地披露自己的ESG相關數據和行為，導致投資者難以獲取和分析有效的信息。同時，由于缺乏統一的ESG評級標準和方法，不同的評級機構或平臺可能給出相差很大的結果。
- 投資策略有待推廣、優化、創新：目前國內外對于如何將ESG因素納入投資決策和管理過程還沒有形成共識，各種投資策略（如負面篩選、正面篩選、主題投資、影響力投資等）各有優劣，需要根據具體情況選擇和調整。此外，負責任投資也需要更多的創新思維和技術支持，比如利用人工智能、區塊鏈等手段提高ESG信息獲取和分析的效率和精度。
- 負責任投資與監管環境、市場環境不匹配：在一些國家或地區，負責任投資可能會受到政策法規的限制或約束，比如對于碳排放或社會責任等方面沒有明確或嚴格的要求。另一方面，市場環境也會影響ESG投資的效果，比如消費者對于綠色產品或服務的認知和需求還不夠高，或者存在一些短視或利益驅動的行為。
為此，相關政府和市場監管機構應該制定和完善ESG信息披露的標準和要求，加大對于違規或失信企業的懲罰力度，提高ESG信息披露的質量和可信度，加強對于消費者和公眾在綠色消費或社會責任方面的教育和引導。同時，也可鼓勵和支持第三方機構或平臺提供更多的ESG數據和分析服務，增加ESG信息的透明度和可獲取性。而對投資者而言，應該根據自己的目標和風險偏好，選擇合適的ESG投資策略，并不斷調整和優化以適應市場變化，避免短視或利益驅動的行為。
04 金融機構如何開展負責任投資
在中國，負責任投資的理念和實踐正在逐步推進，金融機構作為重要的參與者，應該如何體現負責任投資呢？總體來看包含以下幾點：
- 遵循國際標準和原則。例如，聯合國負責任投資原則（PRI）是首個明確倡導ESG投資（負責任投資）的國際組織，旨在引導負責任投資者，在氣候行動和聯合國可持續發展目標（SDG）等議題上達到全球共同繁榮。目前，已有多家公募基金公司加入了PRI。
- 建立完善的制度和流程。例如，制定ESG政策、戰略和目標；建立ESG評估、監測和報告機制；加強ESG培訓、溝通和協作；提高ESG信息披露的透明度和質量等。
- 推進產品創新和服務優化。例如，開發符合ESG要求的金融產品和服務；支持綠色產業、低碳經濟、社會福利等領域的投融資；引入第三方評級、認證或咨詢機構提升產品品質；滿足客戶多元化的需求和期望等12。
而律所等中介機構，在金融機構負責任投資的過程中亦可以提供以下幾方面的服務：
- 幫助金融機構建立和完善ESG合規體系，包括制定ESG政策、流程和標準；審核和評估ESG風險和機會；提供ESG相關的法律意見、培訓和咨詢等。
- 協助金融機構進行負責任投資的談判、簽署和履行，包括參與投資協議、合伙協議等文件的起草、修改和審查；保障金融機構的合法權益；處理投資過程中可能出現的法律爭議或糾紛等。
- 為金融機構提供與負責任投資相關的最新法律動態、政策解讀和案例分析，幫助金融機構及時了解并適應市場變化，把握發展趨勢，優化投資決策。
滬公網安備 31010402007129號
