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引言
聊完綠色債券，我們就來接著聊聊綠色金融產品科普系列的第二篇：綠色基金（Green Fund）。作為又一個舶來品，綠色基金近年來可謂風頭正盛，成為ESG投資討論里的常客。根據歐洲基金和資產管理協會（EFAMA）的數據，截止到目前，歐洲的綠色基金總資產已經超過了2萬億歐元；中國的綠色基金也持續保持兩位數的增長。
那么
? 綠色基金是個啥？
? 綠色基金有啥用？
? 綠色基金憑啥鶴立雞群？
? 為啥要買綠色基金？
帶著這些問題，我們一起來漫游ESG，聊聊綠色基金，這個專門給環保項目輸血的“奶媽”角色。考慮到各位讀者的專業性（狗頭），以及本公眾號的專業定位，我們就不展開聊啥是ESG投資和綠色投資了，有興趣溫故知新的朋友歡迎點擊往期“小小知識”慢慢學起~
01 綠色基金是個啥
綠色基金，又被稱為環保基金或可持續基金，是一類將投資集中在那些環保、可持續、對環境影響較小的公司和項目的基金。通俗地說，就是主要用來開展綠色投資和ESG投資的投資主體。
作為綠色投資的投資主體，綠色基金的投資目標不言自明，它反映了一個日益顯著的投資趨勢，那就是將環保和可持續性納入投資決策中，因此綠色基金通常會投資于那些在環境保護、能源效率、可再生能源以及其他綠色和可持續項目中有積極表現的公司。
早在2005年，聯合國就啟動了負責任投資原則（PRI）倡議，鼓勵投資者在投資決策中考慮環境、社會和公司治理（ESG）因素，而2007年綠色債券市場的誕生，又為綠色投資提供了新的平臺。隨著綠色投資的逐漸普及和深入，投資者們對于能夠同時實現經濟和環保目標的投資方式的需求也在不斷增加。于是，專注于環保和可持續領域的基金，也就是我們今天討論的綠色基金，應運而生。
在過去的十年里，綠色基金的數量呈現爆發式的增長，綠色基金的地理覆蓋范圍也在不斷擴大，包括中國等新興市場都有了自己的綠色基金。同時，隨著綠色投資和ESG投資的發展，綠色基金又可進一步分為主要由政府引導或參與的綠色私募基金（廣東綠色產業投資基金）、公募基金發行的綠色投資主題公募產品（建信環保產業股票型證券投資基金）等類別。
02 綠色基金有啥用
聽到這你肯定又要抬杠了：既然都是給綠色項目送錢，市場上又已經有了綠色債券、綠色信貸，為什么還需要綠色基金？
要想解答這個問題，關鍵就在于理解這三種金融工具——基金、債券、信貸——對于企業的影響，我們一起再來上一堂簡單的金融通識課。
從融資角度，債券與貸款都屬于債權融資，區別就是直接融資和間接融資，主要的顯性成本是支付給中介機構（銀行）的發行（申請）費用和支付給投資人（銀行）的利息支出兩大頭。
然而，有些企業沒有注意到的是，債權融資還存在隱性成本，即債權融資的剛性兌付特點對于企業信用的影響。企業要是還不上銀行貸款那還好說，哭一哭求一求還有機會重組貸款，畢竟銀行也不想收回一堆壞賬；要是無法正常兌付債券，那么輕則導致信用評級下降，重則就是交叉違約，投資人們一起拼單團購起訴書了，可沒啥機會向銀行和投資人申請展期二十年（dddd）。
從這個角度，基金的錢拿著就沒那么燙手了。作為典型的股權融資，基金的投資款不需要定期支付利息和本金，可以減少企業的現金流壓力；基金的GP們有著風險投資的理念，愿意與企業分享風險（那些不寫回購不打錢的除外）。最主要的是，基金的GP們往往可以各顯神通，為企業提供更多的資源。小到幫綠色項目創始人的孩子上重點小學，大到聯系銀行為項目提供配套綠色信貸等，一句話就是，能辦不能辦的事，GP都能給你辦了！
當然了，綠色基金在我國多為由政府主導或參與的綠色產業基金，不至于干出幫孩子上學這種事情（但也不排除）。拋開段子不談，更客觀的分析是，由于綠色項目的投入期限較長，投資回報率較低，因此一般的股權資金并不愿意賺這種慢錢，債權資金往往也存在期限風險錯配的問題，而綠色基金恰恰可以有效解決信貸、債券與綠色產業發展的期限、風險錯配問題，因此成為了推動綠色項目持續發展的重要融資渠道。
所以理解了沒？綠色基金作為綠色金融體系不可或缺的重要環節，其核心競爭力要么就是給錢爽快，要么就是專業（關系）到位。
03 綠色基金憑啥鶴立雞群？
說完了綠色基金的核心競爭力，我們再來聊聊綠色基金和傳統基金的主要區別，就從咱們最熟悉的“募投管退”聊起。
從募集角度看，綠色基金和傳統基金其實沒啥區別，都是從LP爸爸那里募集資金。然而，綠色基金在募資時通常會強調其ESG投資策略，以吸引那些有意開展ESG投資但不具備專業知識的投資者。
在投資方面，綠色基金和傳統基金就開始分道揚鑣了。綠色基金在投資決策中考慮的不僅是財務回報，還包括公司的ESG表現，以實現投資回報和社會環境目標的雙重目的。基金經理會確定潛在的投資目標，然后對這些企業或項目進行深度的ESG評估，基于ESG表現確定是否進行投資。最后，基金經理會持續監控投資項目的表現，并根據需要進行調整。而傳統基金主要關注財務回報，可能不會將ESG因素納入投資決策。簡單來說，綠色基金要做的盡調更多了~
在投后管理上，綠色基金可能會更積極地參與股東活動，推動公司改進其ESG表現。具體包括通過行使投票權支持環保和社會議題，與公司管理層討論公司治理問題，定期公布其投資的環保效果，如碳排放的減少量，以便投資者了解其投資的實際環保影響等等。而傳統基金可能會更關注公司的財務表現，可能不會那么積極地參與ESG相關的股東活動。簡單來說，綠色基金要操心的事更多了~
從退出角度看，綠色基金和傳統基金表面上看也沒啥區別，就算是為了拯救地球也不能違背“低買高賣”的信托義務嘛。但是，綠色基金一般都有一道免死金牌：投資政策。許多ESG基金或綠色基金的投資政策通常會包括一個規定，即如果投資公司的ESG評級顯著下降，可能意味著它不再符合基金的投資標準。在這種情況下，基金經理有權選擇出售這家公司的股票。
那么，一句話總結，綠色基金在募投管退環節其實跟傳統基金沒啥實質區別，但能不能搶到重點綠色項目的額度，能不能哄好想要拯救地球的LP，就非常考驗GP們的專業（關系）啦。
03為啥要買綠色基金？
聰明的你看到這就要抬杠了：既然都是做ESG投資，為什么我不可以直接上同花順挑著ESG表現好的股票買買買，非得讓綠色基金的GP賺我一筆管理費？
好問題（夸夸自己），那么這個問題的本質其實又回到了個人投資與基金投資的永恒話題，但具體到綠色投資，又有一些值得討論的新內容。
事實上綠色投資的風險并不僅僅是財務風險，還包括環保風險、政策風險和信譽風險等。例如，如果投資的公司無法達到環保標準，或者受到嚴重的環境污染事件的影響，那么投資者當然會面臨直接損失。此外，政府政策的變化也可能影響綠色投資的回報哦。例如，如果政府決定削減對可再生能源汽車的補貼，那么投資比亞迪的朋友們的荷包大概率是得癟一會兒的。
那么，我們應該如何管理這些風險呢？
l 首先，投資者需要對投資項目進行深入的研究，包括了解相關法規、行業標準和最佳實踐，以及閱讀公司發布的ESG報告；
l 其次，投資者可以通過在多個公司和行業之間分散投資來降低風險，從而降低單個公司表現不佳帶來的風險；
l 最后，投資者需要密切關注政策和市場的變化，時刻監控公司的ESG表現，以便及時調整投資策略。
學會了沒？沒學會就對了，因為綠色基金的GP們就是專門負責做這些事兒的。我們當然可以質疑坤坤的白酒總是買在高位，但真讓我們自己來買白酒，你有信心做出比他更好的選擇嗎？
簡而言之，讓專業的人辦專業的事，投資如此，ESG也是如此。
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